来源：山东财经报道

民企寻求纾困，国资甘当“白马”。继万马股份后，仅时隔4日，青岛西海岸国资再宣布将控股博天环境。在资本市场疾驰的青岛西海岸新区引发市场广泛关注。

01国资解困“环保大佬”

根据博天环境周日晚间公告披露，公司控股股东汇金聚合(宁波)投资管理有限公司(下称“汇金聚合”)及股东上海复星创富股权投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“复星创富”)，与青岛西海岸新区融合控股集团有限公司(下称“青岛融控”)于6月14日签署了《关于博天环境股份转让及表决权委托框架协议》，复星创富拟向青岛融控转让其持有的公司股份不低于2088.92万股(占公司总股本的比例不低于5.00%)。待上述股份转让完成过户后，青岛融控还获得汇金聚合所持有的博天环境8355.68万股股份(占上市公司总股本的20%)的表决权行使权。至此，青岛融控将拥有不低于25.00%的表决权，成为博天环境的控股股东，青岛西海岸新区国有资产管理局(下称“青岛西海岸国资”)将成为公司的实际控制人。

公开资料显示，青岛融控成立于2018年11月，注册资本50亿元，总资产1031亿元，拥有AAA企业信用评级，由青岛西海岸新区国资100%控股。博天环境董事长赵笠钧成立于1995年的博天环境是国内水环境领域的高新技术企业之一，承接了一系列的市政、县镇污水处理项目，公司注册地为北京。赵笠钧为目前博天环境董事长、实控人，同时其兼任全国工商联环境服务业商会会长。

山东财经报道注意到，此次交易的转让方复星创富系博天环境第三大股东，持有2347.436万股(持股比例5.62%)。而复星创富的实际控制人是地产大佬郭广昌。那么，赵笠钧为何欲向青岛西海岸国资交出公司实际控制权，但又不转让手头的股份呢?因为赵笠钧通过汇金聚合掌握的博天环境股权质押率已高达98.88%，且100%处于冻结状态。

据披露，作为博天环境控股股东，截至本公告日，汇金聚合持有公司148248078股股份，占公司总股本的35.48%：其中，无限售流通股为0股，处于质押状态股份为146584247股，处于冻结状态股份为148248078股。

02博天环境“缺钱”资产负债率达87.4%

今年1月，博天环境的一纸公告暴露了其缺钱窘境。原本2020年1月3日到期用作临时补充流动资金的6500万元绿色公司债无法按期归还，博天环境表示，正通过出售资产，引进战投等方式积极筹措资金，缓解公司流动资金紧张的现状。对此，新世纪评级将博天环境列入负面观察名单。2019年对于博天环境来说并不好过，可谓“生死攸关”。事实上，青岛西海岸国资也并非其接触的首轮国资“白马”。

据经济观察报报道，博天环境曾与三峡、国投接触，但终未结果。即使在国内水处理领域具备优势，但资产负债率、股权质押率的高企，令不少国资系企业对博天环境望而却步。获得资金纾困，解决股权质押与转移实控权等一系列问题，在博天环境这同时并存。

山东财经报道梳理发现，除了高股权质押率、高资产负债率，令青岛西海岸国资青睐的博天环境经营业绩也不容乐观。目前，博天环境2019年年报暂未公布。业绩预报显示，2019年博天环境预计实现归属于上市公司股东的净利润为-8.85亿元到-10.85亿元。2017年及2018年，该公司分别盈利2.02亿元、1.85亿元。今年一季度，博天环境实现营业收入约2.177亿元，同比下滑69.58%，归属于上市公司股东的净利润-4176.4万元，2019年同期为2216.58万元。基本每股收益-0.10元/股。截至一季末，博天环境的资产负债率高达87.4%，现金流量净额-8818万元。

03民企、国资协同作战

此番在取得实控权后，青岛西海岸国资对博天环境董事会的改组也提上议事日程。根据公告，在股份交割完成后且股权转让款全额支付并签署《表决权委托协议》正式生效之日起，博天环境将按照法定程序及时召开董事会、股东大会等会议，完成改组董事会及主要岗位的人选委派工作。青岛融控同时承诺，此后若博天环境同时或3个月内启动非公开发行股票等融资事项，青岛融控或其一致行动人将积极参与认购，进一步确保其对上市公司的控制权。下一步，在控股博天环境后，青岛西海岸未来会否剥离目前主业，对公司进行重组，目前不得而知。

6月16日，山东财经报道记者致电青岛融控欲了解详情，工作人员以暂无专人对接为由拒绝了采访。而此前，青岛西海岸刚刚通过直属控股公司青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司拟控股万马股份。一周囊获俩“壳”的青岛西海岸国资引来市场无限遐想。

不过，不同于其他行业，环保行业的特殊性使然，关乎民生，也是当下刚需。从去年以来环保巨头纷纷引入国资的混改案例来看，民企国资协同合作，重塑行业格局的意图更加明显。

山东财经报道梳理发现，去年以来，A股环保板块中至少已有7家上市公司已宣布引入国资战投。其中，碧水源)引入中交集团旗下中国城乡，启迪桑德引入战略投资者农银投资，中国建筑集团通过全资子公司成为环能科技实控人，北京朝阳区国资委通过子公司入主东方园林)，央企中节能集团则先后“相中”国祯环保、铁汉生态。

博天环境就表示，国有资本的介入将有利于发挥地方国资的资源优势和资金优势，为公司经营发展和后续融资等方面提供支持;同时，发挥民营企业与地方国资的体制机制优势互补作用，有利于保持发展战略的持续性和稳定性。